[블록미디어 James Jung 기자] 다사다난 2022년이 저물어 갑니다. 금융시장과 자본시장은 앞으로 투자 기준선이 바뀔 수 밖에 없습니다.
미국 연준은 기준 금리를 5~5.25%까지 올릴 것으로 예상됩니다. 당분간 물가 2%는 보기 어렵습니다. 앞으로 모든 투자는 ‘인플레+조달금리’ 이상이 나와야 의미가 있습니다.
암호화폐 투자는 어떨까요? 크립토 버블기에 봤던 수 천 % 상승은 그야말로 운 아니면 도박 입니다. 한 자리 수익률이라도 안전하게 꾸준히 버는 것이 미덕인 상황입니다.
# 투자의 기준선 미국 국채 2년물 수익률
투자 판단의 기준은 미국 국채입니다. 2년 만기 수익률은 4.3% 수준인데요. 최근에 발행한 2년 만기 국채의 쿠폰(이자)은 4.5%가 흔합니다.
채권 펀드매니저 입장에서 연 4.5% 이자를 따박따박 받는 것은 나쁘지 않습니다. 연준 기준 금리가 내년 어느 시점에서 더 이상 올라가지 않을 것이기 때문인데요.
연방기금금리가 5%에 도달하기 전에 시장의 채권수익률은 내려가기 시작할 겁니다. 따라서 현재 2년 만기 국채는 단기적으로도 매력적인 투자처 중 하나 입니다.
# 이더리움 스테이킹 이율
여러분이 채권 펀드매니저라고 생각해봅시다. 1000억 원 정도를 당장 투자해야 합니다. 당연히 국채 투자를 생각하죠.
대안 투자처도 있습니다. 이더리움 스테이킹 이율이 눈에 들어옵니다. 리도 파이낸스에서 제시하는 스테이킹 이율은 APR(Annual Percentage Rate) 4.8% 입니다. 이 숫자는 달러가 아니라 ETH 기준 입니다.
만약 이더리움 가격이 고정돼 움직이지 않는다면 스테이킹으로 연 4.8% 이자가 생깁니다.
채권 펀드매니저가 잠시 고민하겠죠. 커스터디 문제도 있고, 이더리움 헤지에 들어가는 비용도 생각해야 합니다. 스테이킹한 이더를 단 번에 되찾지도 못합니다. 머지 업그레이드 이후 PoS를 완성하는데 적어도 2~3년은 더 걸립니다.
2년을 기다릴 수는 있겠죠. 대신 이더 가격을 헤지해야 합니다. 헤지 비용과 수수료 등으로 연 2% 쓴다면 실질 수익은 2.8%. 국채가 더 좋습니다.
# 예시 상품 서비스
암호화폐 거래소와 대출 플랫폼 등이 제시하는 예치 상품은 어떨까요?
코인베이스의 예치 상품을 보죠. 이더리움에 대해 6.85% APR을 제시합니다. 다른 코인 예상 상품도 있는데 이더가 가장 이율이 높습니다.
업비트가 제시하는 이더리움2.0 스테이킹 상품은 연 5.3% 입니다.
코인베이스와 업비트가 리도보다 높은 이율을 만드는 방법은 잘 모르겠습니다. 어쨌든 두 중앙화 거래소의 예시 상품은 헤지 비용 2%를 제하면 4.85%와 3.3% 입니다. 아직도 국채가 더 좋습니다.
빗썸에도 예치 서비스가 있습니다. 빗썸 플러스에는 이더 상품이 안보입니다. 제일 높은 것이 링크(LN)인데요. 최대 10% 입니다. 이더와 링크를 수평 비교하기는 어렵습니다.
헤이비트의 하베스트를 보죠. 이 상품은 이더에 대해 연 1%를 보여줍니다.
반면 델리오는 상품에 따라, 예치 기간에 따라 이자가 다릅니다. ‘뱅크 서비스’는 연 3%, ‘예치 서비스’는 예치 기간에 따라 8~11%, 스테이킹은 상품에 따라 1.8~16.1% 등으로 다양하다. 이더리움 예치의 경우 6개월 짜리는 9%, 12개월 짜리는 금리가 11% 입니다.
헤이비트가 이율이 상대적으로 낮고, 델리오가 상대적으로 높은 이유는 모르겠습니다. 합리적 설명 없이 너무 이자가 높아도 ‘위험하다’는 것은 올해 여러 사건사고의 경험으로부터 알 수 있습니다.
# 이상적인 예치 상품 이율은 7%
이더리움 재단은 지난 9월 머지 업그레이드 전에 “장기적으로 스테이킹 이율이 7%에 수렴할 것”이라는 분석을 내놨습니다.
비슷한 시기에 코인베이스는 이더리움 스테이킹 이율이 최대 12%까지 올라갈 수 있다고 했습니다.
이더리움 재단의 보수적인 입장을 따른다고 하면, 스테이킹 상품은 7%를 기준선으로 봐도 무방합니다.
거시적으로도 5%대의 기준 금리를 감안하면 7% 투자 수익을 적절한 기준선으로 볼 수 있습니다. 7%가 넘어가는 스테이킹 상품, 예치 상품은 어떻게 초과 수익을 낼 것인지 따져봐야 합니다.
테라-루나와 FTX 사태에서 우리는 많은 것을 배웠습니다. 초과 수익에 대한 설명이 합리적이지 않으면 위험을 내포하고 있는 겁니다. 디지털 자산시장에서도 따질 것은 따져가면서 투자를 해야 합니다.
속보는 블록미디어 텔레그램으로(클릭)
전문 기자가 요약 정리한 핫뉴스, 블록미디어 카카오 뷰(클릭)
같이 보면 좋은 기사
