[블록미디어 스탠리 최 기자] 비트멕스 공동 창업자 아서 헤이즈는 16일 서브스텍에 올린 시장 전망을 통해 홍콩이 새로운 중국 암호화폐 거래자의 창구가 될 것으로 예상하고 이를 통해 시장이 다시 한번 달아오를 것이라고 언급했다.

다음은 아서 헤이즈의 시장 전망 관련 주요 내용.

주요 중국 거래소가 본토에서 운영을 중단한 2021년 이후 중국 소매 자본의 암호화폐 시장 유입은 거의 사라졌다.

미국에서 양적완화가 이뤄지면서 중산층(연간 소득 10~20만 달러의 가구)은 공짜 돈을 쥐고 금융 시장으로 향했고 좋은 시절을 보냈다. 이 기간 암호화폐, NFT, 밈 코인에 투자한 사람들은 일반 소매 투자자였다. 하지만 일부는 돈을 벌었지만 대부분은 고점에 샀고 이후 금리 인상으로 어려움에 직면한다.

# 진짜 무역 전쟁
미국 국채를 가장 많이 보유한 나라는 중국과 일본이다. 둘 다 동일한 경제 모델을 사용한다.

아시아 주요 수출국 간의 경쟁은 주로 가격에 있으며 이는 주로 각국 통화의 가치에 의해 결정된다. 따라서 중국과 일본은 달러에 대한 자국 통화의 환율보다 엔화와 위안화 간의 환율에 더 관심이 있다.

현재 가격 경쟁력이 있는 나라는 어디일까? 코로나 이후 중국은 채권 수익률을 특정 수준으로 인위적으로 고정하기 위해 돈을 대거 인쇄하거나 신용 발행을 하지 않았다. 따라서 2009년 이후 엔화가 위안화 대비 46% 절하되었다는 주장이 맞다.

중국 제품 가격은 일본 제품에 비해 상대적으로 비싸졌다. 이는 중국의 수출에 영향을 미쳤고 최근 데이터로도 확인된다.

중국은 코로나19 이후 공장들을 봉쇄했다. 이 조치로 중국의 산업 생산은 크게 위축됐다. 그러다 2022년 여름부터 베이징은 봉쇄 정책을 포기하고 다시 문을 열었다. 사람들이 직장에 복귀하면서 중국의 수출은 다시 급증하고 있다.

하지만 전체 중국의 수출은 매년 감소하고 있다. 좋지 않다. 그런 가운데 엔화는 달러와 위안화 대비 급격히 평가절하됐다. 중국의 최대 경쟁자는 일본이고 둘의 경제 모델은 비슷하다. 따라서 위안화의 엔화에 대한 평가절하가 이뤄져야 중국의 경제 성장이 촉진될 수 있다.

무엇보다 중국은 실업률 증가를 막기 위해 성장해야 한다. 도시 청년실업률은 20%를 넘는다. 일자리는 충분하지 않다.

중국은 성장과 고용을 늘리기 위해 늘 수출과 인프라 프로젝트를 지원하는 정책을 써왔다. 이미 막대한 부채 더미에 있는 업종에 비생산적인 채무를 얹더라도 중국은 이를 반복할 가능성이 높다. 수출 경쟁력을 높이기 위해서라도 위안화 평가절하는 필요하다.

중국 당국은 투자 대비 효과가 비교적 높은 반도체, 인공지능, 청정 에너지, 부동산 등에 대한 대출을 촉진할 가능성이 있다. 이들 기업이 자금을 필요로 하느냐는 그다지 중요하지 않다.

신용 대출이 확대되면 화폐 가치는 절하된다. 인민은행은 한 차례 큰 폭의 평가절하를 단행한 뒤 이후 위안화를 서서히 추가 절하할 수 있고 위안화는 엔화 대비 점차 약세를 보일 수 있다.

일부 우량 기업은 추가 자금이 필요하지 않다. 따라서 그들이 받게 될 대출은 금융 자산 시장에 투자될 가능성이 크다. 이때 중국 부유층은 자산을 중국 밖으로 이전하기 시작할 것이다.

중국은 3조 달러의 외환보유고를 가지고 있다. 그러나 미국의 양적완화로 인해 달러를 보유하고 있는 것이 늘 축복일 수 없다. 오히려 중국 부유층이 암호화폐와 같은 고정 자산에 투자하고 해당 자산을 그들이 직접 소유하거나 통제받는 수탁자가 중국에 보관하도록 하는 것이 나을 수 있다.

금융 자산이라고 하면 펀드나 파생상품을 통해 기본 암호화폐 토큰이나 금융의 재정적 수익에 대한 소유권을 의미한다. 이런 방식으로 중국 투자자들은 대차대조표에서 명목화폐를 버리고 비트코인과 다른 암호화폐로 대체할 수 있다.

내가 상상하는 흐름은 다음과 같다.

1. 홍콩은 다양한 자산 관리 회사가 암호화폐 지원 상장지수펀드(ETF)를 제공할 수 있도록 허용할 것이다. 홍콩에는 이미 비트코인 선물 ETF가 상장되어 있다.

2. 부유한 중국 투자자는 어떤 방식으로든 위안화를 홍콩 달러로 전환할 것이다. 어렵지 않다. 그렇지 않다면 홍콩의 부동산 시장이 그처럼 활발할 수 없다.

3. 중국 투자자는 홍콩 증권거래소에 상장된 비트코인 ​​ETF 중 하나를 구매할 것이다.

4. ETF 매니저는 글로벌 시장에서 실제 비트코인을 구매한 후 홍콩 현지에서 라이선스를 받은 수탁자에게 보관할 것이다.

5. 중국 투자자는 이제 실물 비트코인이 아닌 비트코인 ​​파생 상품인 ETF를 소유하게 된다. 투자자는 비트코인 ​​자체를 보유하는 것이 아니라 비트코인의 가격 성과를 얻게 될 것이다.

이것은 중국의 많은 문제를 해결한다.

1. 지속적인 위안화 평가절하에서 벗어나 실물자산에 투자하고자 하는 부유한 중국인들에게 채널을 제공한다. 부자들은 그들의 자본이 ‘보호’되어 있다는 사실에 기뻐할 것이다.

2. 이 출구의 종착지는 홍콩 규제 당국이 정한 모든 규칙을 준수해야 하는 기관이며, 이는 사실상 물리적 비트코인이 중국 정부에 의해 통제된다는 것을 의미한다. 이것은 궁극적으로 미국 정부가 통제하는 미국 상장 ETF 또는 비트코인 ​​보유 신탁과 다르지 않다.

3. 중국 정부가 보유한 서방의 법정 자산의 양을 줄여줄 것이다. 부유한 중국 투자자들이 위안화를 팔고 홍콩달러를 사면 중국인민은행은 위안화를 사고 홍콩달러를 팔 것이다. 미국 달러에 대한 페그제 때문에 홍콩 달러는 기본적으로 미국 달러와 다를 바 없다. 중국에는 3조 달러의 대규모 달러 저금통이 있기 때문에 인민은행은 이런 거래를 할 수 있다.

암호화폐 보유자에게 이것은 훌륭한 결과를 제공한다. 홍콩의 금융 채널을 통한 중국 암호화폐 거래자들의 귀환은 시장을 다시 불붙일 것이며 파산한 미국 부유층은 사실상 문밖으로 밀려날 것이다.

중국인들에게 비트코인 ​​파생 상품을 구매할 수 있도록 허용하려는 중국의 조치는 중국이 보유하는 서방 법정 자산의 양을 줄인다. 중국이 무역을 통해 거둔 수익으로 미국 국채를 사거나 어떤 형태의 달러 자산을 보유하는 것을 꺼릴수록 미국은 자국민들의 자본이 떠나지 않도록 더 많은 노력을 기울여야 할 것이다. 왜냐하면 미국 장기 부채의 일반적인 구매자인 중국이 더 이상 노력을 하지 않기 때문이다. 이는 사토시 나카모토 추종자들에게 명예로운 보상을 가져다주는 긍정적인 관계를 가져올 것이다.

# 트레이딩 전략은?
미국 규제 당국이 암호화폐 산업에서 원하는 것이 무엇인지 혼란이 계속되면서 미국에 등록된 회사는 암호화폐 거래 서비스를 중단하거나 심각하게 제한받을 것이다. 많은 알트코인을 더 이상 판매할 수 없게 되고, 미국에 등록된 많은 금융 중개업체는 가슴 아프게도 알트코인을 공개 시장에 무차별적으로 버릴 것이다.

일부 버려진 똥코인은 전혀 가치가 없다. L2 확장용 솔루션에 토큰이 필요한 이유가 뭔지 의혹만 생긴다. 하지만 실제로 일부 코인은 AI 경제와 관련된 기술을 구축하고 있다.

타이밍이 중요한데 미국에 진출한 대형 암호화폐 거래기업 중 일부가 언제 서비스를 중단하거나 자신들의 암호화폐를 매도할 지 알 수 없기 때문에 나는 분할 구매할 것이다. 레버리지는 사용하지 않겠다. 구체적으로 여름 동안 특정 코인을 점진적으로 축적할 것이다.

요점은 심각한 시장 하락에도 불구하고 구매를 계속하려면 제품과 서비스의 가치에 대해 절대적인 확신을 가져야 한다.

거시적 요인(임박한 중국의 위안화 평가절하와 미국의 달러 유통성 확대)와 미시적 요인(실제 가치를 창충하는 알트코인의 강제 덤핑)이 일치한다. 나는 눈 딱감고 구매해나갈 것이다.

사람들은 “아서, 당신은 시장이 횡보하거나 떨어질 때도 낙관적이었잖아요”라고 반문할 수 있다.

그럴 수 있다. 하지만 내 타이밍이 맞지 않다면 약세장 축적 단계에서 레버리지 없이 천천히 작업할 것이다. 나는 거시적 전망에 자신이 있고 상황은 내 예측대로 가고 있다. 다만 속도가 느릴 뿐. 단기 트레이딩을 하는 독자들에게는 내 분석이 쓸데 없다는 데 동의한다.

나는 뉴스 보도가 더 나아질 거라고 기대하지 않는다. 미국 기업들이 부유한 미국 개인 투자자를 확보해 발전해나갈 거라는 전망은 실패할 거라고 본다. 거래 수수료에 의존하는 모든 회사가 어려움을 겪을 것이다. 실패의 기운이 당신 주변을 감돌때 다음 강세장의 아름다움을 상상하지 못할 테니까.

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