[블록미디어 명정선 기자] 비트코인 옵션 거래는 실제 비트코인을 보유하지 않고도 투자할 수 있어 인기를 끌고 있는 파생상품이다. 레버리지를 통해 적은 자본으로 큰 수익을 노릴 수 있다는 점에서, 헤지펀드와 같은 전문 투자자들 사이에서 주목 받는 상품이다. 이번 기사에서는 비트코인 옵션의 개념, 거래 방식, 주요 개념, 거래 절차, 위험 요소를 살펴본다.
# 비트코인 옵션이란?
비트코인 옵션은 비트코인의 미래 가격을 예측해 특정 시점에 미리 정한 가격으로 비트코인을 매매할 수 있는 권리를 제공하는 파생상품이다. 옵션 계약을 통한 거래(매매)는 선택 사항이지만 이를 소유하기 위해 ‘프리미엄(옵션 가격)을 지불해야 하며, 옵션을 행사하지 않더라도 프리미엄은 환불되지 않는다. 비트코인 옵션은 다음과 같은 목적에 활용될 수 있다.
- 투자자들의 헤징 수단: 보유하고 있는 비트코인의 가격 하락 위험을 줄이기 위해 풋 옵션을 구매함으로써 손실을 줄일 수 있다.
- 레버리지 투자 기회: 옵션 프리미엄만(적은 자본)으로 큰 가격 변동을 예측해, 높은 수익을 노릴 수 있다.
# 비트코인 옵션의 종류
- 콜(Call)과 풋(Put) 옵션:
- 콜 옵션은 비트코인을 특정 가격에 미리 구매할 수 있는 권리다. 시장 가격이 옵션의 행사가격보다 높을 경우 콜 옵션 보유자는 이익을 얻게 된다.
- 풋 옵션은 비트코인을 특정 가격에 판매할 수 있는 권리입니다. 시장 가격이 행사가격보다 낮을 때 이익이 발생한다.
- 옵션의 상태:
- ITM (In the Money): 옵션을 행사할 때 이익이 발생하는 상태. 콜 옵션은 현재 가격이 행사가격보다 높을 때, 풋 옵션은 그 반대일 때 ITM 상태다.
- ATM (At the Money): 옵션의 행사가격과 시장 가격이 동일한 상태로, 이익이나 손해가 발생하지 않는다.
- OTM (Out of the Money): 옵션이 행사할 때 손해를 보는 상태. 콜 옵션은 현재 가격이 행사가격보다 낮을 때, 풋 옵션은 그 반대일 때 OTM 상태를 뜻한다
- 옵션의 만기 스타일:
- 유럽형 옵션은 만기일에만 행사할 수 있는 옵션이다. 보통 비트코인 옵션 거래에서 많이 사용되는 방식이다.
- 미국형 옵션은 만기일까지 언제든지 행사할 수 있어 유연성이 더 높다.
- 내재가치와 시간가치:
- 내재가치(Intrinsic Value)는 옵션이 현재 행사할 수 있을 때 얻을 수 있는 즉각적인 가치를 의미한다.
- 시간가치(Time Value)는 만기일까지의 시간 동안 발생할 수 있는 추가적인 수익 가능성을 뜻하며, 만기일에 가까워질수록 시간 가치는 0에 수렴한다.
비트코인을 예로 들면:
투자자가 5만 달러 행사 가격에 비트코인 콜 옵션을 구매했다고 가정해보자. 비트코인 가격이 만기일에 4만 달러로 하락하면, 투자자는 이 옵션을 행사하지 않고, 프리미엄만 포기할 수 있다. 반대로 비트코인 가격이 6만 달러로 상승하면 투자자는 옵션을 행사해 수익을 얻을 수 있다.
# 비트코인 옵션과 비트코인 선물의 차이
비트코인 옵션과 비트코인 선물은 유사해 보이지만, 거래 방식에 중요한 차이가 있다. 비트코인 선물은 계약 만기 시 비트코인을 매수 또는 매도해야 하는 의무가 발생하는 반면, 비트코인 옵션은 매수 또는 매도할 수 있는 선택권만 부여된다.
비트코인을 예로 들면:
예를 들어 비트코인 현재 가격이 3만 달러 일 때 A 투자자는 행사가격 3만 5000달러의 콜 옵션 프리미엄(옵션가격) 500달러를 지불하고 구매했다. B투자자는 행사가격 3만 5000달러의 선물계약을 체결했다. 만기일은 모두 3개월 후다.
- 가격이 4만 달러로 상승했다면
A 옵션 투자자 : 비트코인 가격이 4만 달러로 상승할 경우 A는 3만 5000달러에 비트코인을 매수할 수 있다. 즉, 비트코인을 시장가보다 저렴하게 사서 5000달러의 이익을 얻을 수 있고, 프리미엄 500달러를 뺀 4500달러가 순이익이다.
B 선물 투자자 : 선물 계약에 따라 3만 5000달러에 비트코인을 매수해야 하므로 5000달러의 이익을 얻을 수 있다.
- 가격이 2만 5000달러로 하락했다면
A옵션 투자자 : 옵션을 행사하지 않고 포기할 수 있다. 이 경우 투자자는 프리미엄으로 지불한 500달러만 손실로 보고, 비트코인을 사야할 의무가 없으므로, 추가적인 손실은 없다.
B 선물 투자자 : 투자자는 의무적으로 3만 5000달러에 비트코인을 매수해야 한다. 시장 가격보다 비싼 가격에 비트코인을 사면서 1만 달러의 손실을 보게 된다.
따라서, 옵션은 상승이나 하락에 대해 예상만 하되 손실을 제한하려는 전략에 적합하고, 선물은 보다 확신이 있는 투자자에게 적합할 수 있다.
# 비트코인 옵션을 통해 헤징하는 방법
비트코인 옵션은 암호화폐 포트폴리오의 위험을 줄이는 헤징 도구로 활용될 수 있다. 예를 들어, 비트코인, 이더리움 등 다양한 암호화폐 자산을 보유한 포트폴리오가 있다면, 시장이 하락할 경우에 대비해 비트코인 풋 옵션을 매수해 손실을 상쇄할 수 있다. 다만, 시장이 하락하지 않으면 옵션 프리미엄 비용만큼 손실을 볼 수 있다는 점을 고려해야 한다.
# 비트코인 옵션을 거래하려면?
비트코인 옵션 거래를 고려하는 투자자들에게는 유동성이 충분하고 보안 수준이 높은 거래소를 선택해야 한다. 비트코인 옵션 거래는 Bybit, Deribit, OKX와 같은 암호화폐 전문 거래소 또는 전통 금융 시장의 시카고상품거래소(CME)와 같은 플랫폼에서 가능하다. 거래소의 보안성, 유동성, 거래 수수료 등을 고려해 신뢰할 수 있는 플랫폼을 선택하는 것이 중요하다.
거래소를 선택했다면 해당 플랫폼에서 옵션 거래를 위한 계정을 개설한 후 자금을 예치해야 한다. 미국 달러와 같은 법정화폐나 비트코인, 이더리움 등의 암호화폐를 입금하면 된다. 옵션 거래 경험이 없는 초보자라면 실제 투자에 나서기 전에 데모 계정을 통해 연습하는 것이 좋다. 특히, 암호화폐 시장은 금융시장보다 변동성이 크므로 철저한 분석과 조사가 필요하다. 초보자는 상대적으로 만기가 짧고 리스크가 낮은 옵션부터 시작해 경험을 쌓는 것이 좋다.
# 비트코인 옵션 거래의 위험
- 높은 위험성 : 비트코인 옵션 거래가 적은 자본으로 높은 수익을 안겨주는 것 같지만 그 만큼 현물 거래보다 위험도가 높고 복잡하다. 예를 들어, 투자자가 3만5000달러의 행사가격과 3개월 만기를 가진 비트코인 콜 옵션을 구매했다고 가정해 보자. 만기일에 비트코인 가격이 3만5000달러를 넘지 못하면, 옵션을 행사하지도 못하는 것 뿐만 아니라 투자자는 프리미엄(옵션 비용) 전액을 잃게 된다.
- 옵션 거래의 복잡성 : 비트코인 옵션은 단순히 비트코인 가격만으로 가치가 결정되는 것이 아니다. 시간 소멸(타임 디케이)과 같은 다양한 요소가 옵션 가치에 영향을 미치며, 시간이 지날수록 옵션의 가치가 감소한다. 만기일이 다가오면 시간 가치가 줄어들어 거래나 행사할 기회가 제한되기 때문에 옵션의 가치는 급격히 줄어들 수 있다.
- 비트코인 옵션 시장의 유동성 문제: 비트코인 옵션은 시카고상품거래소(CME)와 같은 전통 증권 거래소에서도 거래되고 있지만, 시장 자체가 아직 성숙되지 않아 유동성이 낮다. 특히 장기 만기 옵션에서는 매도/매수 가격 차이(슬리피지)가 발생해 예상보다 높은 거래 비용이 발생할 수 있다는 점에 유의해야 한다.
비트코인 옵션 거래는 암호화폐 시장에서 다양한 투자 및 헤징 전략을 가능하게 하는 강력한 도구이지만, 높은 위험과 복잡성을 동반한다. 따라서 초보자는 거래 전 충분한 학습과 연습을 거친 후 신중하게 접근하는 것이 중요하다.
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