[블록미디어 명정선 기자] 금융 시장에서 특정 자산의 가격이 급격히 상승할 때 ‘스퀴즈’ 상황이 발생할 수 있다. 이 경우 투자자들은 손실을 줄이기 위해 통상적인 거래 패턴을 벗어나 주식(자산)을 매수하거나 매도하게 된다. 그 중에서도 ‘감마 스퀴즈’는 극단적인 예로 투자자들의 매수 활동이 주가(자산 가격)를 급격히 끌어올리는 현상이다. 이는 2021년 6월 초 AMC 주식에서 발생한 급등 사례로 주목받았다.
# 감마 스퀴즈란?
감마 스퀴즈는 주식 가격이 급격히 변동하면서 옵션 거래가 활발히 이루어질 때 발생할 수 있다. 이는 투자자들이 특정 주식에 대한 콜 옵션을 대규모로 매수하는 상황에서 촉발된다. 콜 옵션 매수는 주가 상승에 베팅하는 방식이다. 콜 옵션 매수가 늘어나면 해당 주식을 매도한 투자자들, 특히 기관 투자자들은 주가가 오를 것을 대비해 해당 주식을 추가 매수해 포지션을 헤지하려 한다. 이러한 매수 활동이 반복되면 주가가 더욱 상승하며 감마 스퀴즈가 발생하게 된다.
# 감마 스퀴즈와 단기 콜 옵션의 연관성
감마 스퀴즈는 주로 짧은 기간에 만료되는 단기 콜 옵션과 관련이 있다. 이들 옵션의 가치가 주가 상승에 따라 급격히 상승하면 기관 투자자들은 더 많은 주식을 매수해 리스크를 완화하려 한다. 이렇게 되면 주가가 추가로 오르는 ‘상승 스파이럴’이 발생한다.
감마는 델타와 함께 옵션 가격 변화율을 나타내는 ‘그리스’ 지표 중 하나다. 델타는 기초 주식 가격의 변화에 따른 옵션 가격의 변화를 설명하는 반면, 감마는 이 델타의 변화율을 의미한다. 이런 지표들은 주식이 어떻게 움직일지에 대한 예측을 도와주며, 이를 바탕으로 투자자들은 포지션을 결정하게 된다.
# GameStop과 AMC
대표적인 감마 스퀴즈 사례는 2021년 초 게임스탑(GameStop, GME)과 AMC 엔터테인먼트에서 발생했다. 당시 개인 투자자들이 게임스탑 주식을 대규모로 매수해 주가가 단기간에 400% 이상 상승했다. 이로 인해 많은 대형 헤지펀드들이 손실을 보게 됐고, 추가 주식 매수로 인해 주가 상승이 가속화되며 감마 스퀴즈가 촉발됐다.
실제 2021년 5월 24일~28일 AMC의 일일 콜 옵션 거래량은 주중에 500% 증가했다. 이와 같은 상황에서 대형 기관들은 손실을 줄이기 위해 숏 포지션을 청산해야 했고, 이는 주가를 더욱 상승시키는 결과를 낳았다. 이러한 사례는 감마 스퀴즈가 주가에 큰 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.
# 매우 위험한 전략…신중한 접근 필요
감마 스퀴즈는 투자자들에게 수익을 창출할 기회를 제공하기도 하지만, 매우 위험한 전략일 수 있다. 감마 스퀴즈가 정점에 도달하면 주가가 급락할 위험이 크기 때문이다. 이러한 가격 반전은 예상보다 빨리 발생할 수 있으며, 이로 인해 큰 손실을 입을 수 있다. 특히, 옵션 거래는 주식이나 상장지수펀드(ETF)보다 리스크가 크기 때문에 신중한 접근이 필요하다.
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